据海关统计，2023年，我国进出口顺差8221亿好意思元。而据国度外汇科罚局统计，同期外洋收支口径货色商业顺差5939亿好意思元萝莉 sex，较海关隘径少了2282亿好意思元，为史上负缺口最大。这引起了市集多样解读。笔者拟在此作念三点透露。

稀有据以来两个口径的货色商业差额从未疏通过

我国于1981年运行外洋收支统计使命，1982年起考究依照外舶来品币基金组织（IMF）《外洋收支手册（第四版）》按年编制外洋收支均衡表，并于1985岁首次发布1982～1984年外洋收支概览表。彼时，遴选的是部门超等汇总的数据汇注主义，统计数据质地较为爽朗，导致外洋收支与海关隘径的货色商业差额背离较大。1982～1995年，两个口径的差额之比平均为85.8%，中位数为76.6%，最少量为14.1%，最大数为215.2%。其中，1982～1988年，外洋收支口径差额大于海关隘径；1989～1995年，外洋收支口径差额小于海关隘径。两个口径差额最接近的年份为1989年，折柳为逆差72亿和66亿好意思元，出入6亿好意思元（见图1）。

我国自1996岁首起考究履行外洋收支统计讲述轨制，并按《外洋收支手册（第五版）》编制外洋收支均衡表，从2015年起按《外洋收支手册（第六版）》编制。履行外洋收支统计讲述主义后，我国对货色商业的外洋收支数据主要通过银行蜿蜒讲述逐笔汇注（银行代客涉外收付款统计为其副居品），统计数据质地大大栽种。

即便如斯，两个口径数据照旧存在缺口。1996～2023年，外洋收支口径差额与海关隘径之比平均为114.2%，中位数为114.2%，最少量为72.4%，最大数为160.1%。其中，1996、1997、2015、2016、2019～2023年所有这个词9个年份（约占32.1%），外洋收支口径差额小于海关隘径；其他19个年份（约占67.9%），外洋收支口径差额大于海关隘径。两个口径差额最接近的年份为1996年，折柳为顺差121.5亿和122.2亿好意思元，出入不到1亿好意思元（见图2）。

由上可见，1995年之前，是外洋收支口径差额总体上小于海关隘径；1996年之后，是外洋收支口径差额总体上大于海关隘径。这是频年来两个口径的负缺口扩大引起各方关怀的主要原因。

两个口径的货色商业差额不等缘于统计口径的不同

外汇局外洋收支分析小组从2005年运行按半年度发布《中国外洋收支敷陈》。为便于市集更好通晓外洋收支统计数据，自《2012年上半年中国外洋收支敷陈》起，齐会在第一章“外洋收支约略”第一节“外洋收支主要景况”用脚注列示外洋收支统计与其他统计口径的各别。迄今截止，《敷陈》对外洋收支与海关隘径的货色商业统计口径各别共有三种描画。

《2014年中国外洋收支敷陈》之前，描画两个统计口径的各别主要有二：一是海关统计的到岸价入口额按5%减去其中的运载和保障用度后计为外洋收支口径的入口；二是外洋收支口径还包括货色修理、运载用具在口岸购买的货色以及执获的进出口私运，并折柳在进出口中扣除了退货。也等于说，1996年以来、2014年之前，外洋收支口径的货色商业顺差大于海关隘径，主淌若因为要对海关入口额作念一定比例扣减，而海关统计的离岸价出口额无须作念访佛迁徙。

《2015年上半年中国外洋收支敷陈》第一次对外洋收支口径的货色商业统计进行了迁徙，描画其与海关隘径的各别主要有四：一是外洋收支中的货色只纪录系数权发生了转动的货色，系数权未发生转动的货色不纳入货色统计，而纳入管事商业统计；二是外洋收支统计条件进出口货值均按离岸价钱纪录，海关出口货值为离岸价钱，但番邦货值为到岸价钱，因此外洋收支统计从海关番邦货值中调放洋际运保费开销，并纳入管事商业统计；三是补充部分进出口退运等数据；四是补充了海关未统计的转手买卖下的货色净出口数据。

中间两项与之前的口径周边，首尾两项为新增口径，对我国货色商业顺差净影响的场地并不笃定：来料加工企业的待加工材料入关和加工制品出关时，海关均按进出境的材料或制品货色全值统计，货权从入境到出境均属于境外，不计入外洋收支货色商业统计，外洋收支仅统计加工企业收取的加工管事费，这将调减外洋收支口径的货色商业顺差，加多管事商业顺差；离岸转手买卖中货色购买和转售发生时货色均在境外，由于货色不进出我国关境，无需海关报关，未计入海关进出口统计，但货权前后变化了两次，计入外洋收支货色商业统计，这既可能调减也可能调增外洋收支口径的货色商业顺差。

此次迁徙初步将系数权转动和跨境转动的统计口径各别问题纳入了视线。2015年，外洋收支口径货色商业借方（入口额）与海关隘径入口额之比为93.3%，同比跳升了1.0个百分点；外洋收支口径货色商业贷方（出口额）与海关隘径出口额之比为94.3%，着落1.5个百分点；外洋收支口径货色商业顺差与海关隘径进出口顺差之比为97.0%，骤降16.6个百分点，为1996年以来初次小于海关隘径顺差（见图3）。

《2022年上半年中国外洋收支敷陈》专栏1“外洋收支货色商业统计积极允洽跨国公司‘无厂制造’模式”和《2022年中国外洋收支敷陈》专栏3“外洋收支口径货色商业与海关进出口的各别”通顺两期，挑升先容了第二次外洋收支口径货色商业统计的迁徙。凭证《2023年中国外洋收支敷陈》的最新描画，两个口径的主要统计各别有二：一是外洋收支统计响应货色系数权转动，海关统计响应货色跨境移动，举例，境内代工的“跨国公司无厂制造”货色商业、离岸转手买卖等系数权发生转动但商品不跨境的货色进出口仅在外洋收支货色商业统计中体现；而来料加工或出料加工商业等系数权未发生转动但商品跨境的货色进出口，仅在海关统计中体现，干系加工管事则在外洋收支管事商业统计中体现；二是外洋收支统计条件进出口货值均按离岸价钱纪录，需将货值中包含的外洋运保费剥离后纳入管事商业统计，而海关出口货值为离岸价钱，但番邦货值为到岸价钱。

最新版块较上一版块大为简化，要点卓著了货色系数权转动与跨境转动之别的统计影响。据前述专栏先容，为充分利用我国当作“制造大国”和“赔本大国”的双重地位，跨国公司拜托我国企业制造出产货色后，径直在我国境内销售，即货色未发生跨境移动但货权已完成屡次跨国转让，贴牌后居品零卖价远高于我国制造企业的出厂价。上述往复不计入海关进出口统计，但计入外洋收支货色商业统计。专栏直言，在我国商业业态快速发展、监管面貌转变等配景下，货色跨境移动和货色系数权转动相分离的情况更为常见，成为我国两个口径的货色商业统计口径各别的庞大身分。

事实上，2014年以来，银行代客涉外货色商业开销连续大于海关统计的入口额。即使2020和2021年东说念主民币汇率连涨两年，同期二者之比已经折柳为105.2%和103.5%，高于2015～2019年均值102.9%（见图4）。从这个意旨上讲，若能按最新口径对外洋收支货色商业统计数据尽可能往前纪念迁徙，那么，两个口径的缺口变化可能不会过于突兀。但目下看来，可能仅往前纪念迁徙了一年至2021年。

2021年，外洋收支口径货色商业借方与海关隘径入口额之比为98.7%，同比跳升了2.0个百分点，2022和2023年进一步升至99.1%和101.1%；外洋收支口径货色商业贷方与海关隘径出口额之比为95.8%，着落1.1个百分点，2022和2023年进一步降至94.4%和94.1%；外洋收支口径货色商业顺差与海关隘径进出口顺差之比为83.9%，骤降13.6个百分点，2022和2023年进一步降至79.4%和72.2%（见图3）。我国每年外贸入口和出口额均有两三万亿好意思元，前述比例每变化一个百分点齐将带来两三百亿好意思元的变动，两个口径的差额背离扩大乃原理之中。

《2023年中国外洋收支敷陈》专栏3明确指出，因与国民经济核算原则一致，外洋收支口径货色商业被径直用于国内出产总值（GDP）开销法核算。可见，我国莫得主不雅意愿东说念主为压低外洋收支口径货色商业顺差，因为这会相应减少开销法核算的外需孝顺（即外舶来品物和管事商业差额共计），不利于面前稳增长，而压降净差错与遗漏负值更多是一个时刻问题。仅仅昔日外洋收支是季度数据，时滞性较长，尽管早已从2015年起按月公布外洋收支口径货色商业统计数据，季度和年度数据亦然据此迁徙，但各界对高频的月度海关进出口数据早已妄自庞大，比及低频的外洋收支数据发布时才惊觉两个口径的数值出入甚远。

进出口收付款行动无关外洋收支口径货色商业差额

关于频年来中国外洋收支口径的货色商业顺差连续小于海关进出口顺差，市集还揣测与同期汇率贬值预期可能激励的出口少收汇（如出口推迟收汇）、入口多付汇（入口提前付汇）干系。可是，历史地看，两个口径的差额背离与汇率升贬值无势必有计划。如1996和1997年、2020和2021年，外洋收支口径的货色商业顺差小于海关隘径，并非赶巧中国濒临本钱外流、汇率贬值之时。再如1998～2001年（亚洲金融危境时期），中国濒临本钱外流、汇率贬值压力时，也莫得影响同期外洋收支口径的货色商业顺差大于海关隘径（见图2）。

推行中，资金流与货色流相匹配是随机、不匹配是势必。外洋收支均衡表遴选权责发生制的编制原则，独一发生货色系数权的转动，外洋收支货色商业假贷方就要统计。与货色商业干系的收付款（资金流）常常与货色系数权转动（货色流）不同步，这时就要按照“有借必有贷、假贷必十分”的复式记账原则进行纪录。

以出口为例。境内企业发生货色系数权对外跨境转动后，记为外洋收支常常项下货色商业贷方（赶巧）。对应出口收款的不爱怜形，外洋收支统计在本钱项下有不同的负值纪录面貌。一种情形是，企业在敷陈期内出口未收款：如果是出口脱期收款，记为其他投资项下商业信贷金钱方发生净额加多；如果是经批准存放境外，记为其他投资项下货币和进款金钱方发生净额加多；如果是背地存放境外，影响净差错与遗漏净额负值（这个数值不是统计而是轧差数据）。

另一种情形是，企业在敷陈期内出口收到外汇并汇回：岂论其是保留外汇存放境内银行或者结汇成东说念主民币，齐记为证券投资项下债券投资或其他投资项下货币和进款金钱方发生净额加多，其中，企业保留出口外汇收入响应为银行代客户对外金钱垄断，企业结汇给银行响应为银行自己对外金钱垄断；如果银即将企业出口结汇转卖给央行，记为储备金钱项下外汇储备负值，响应为央行对外金钱垄断。如果敷陈期内企业出口以东说念主民币收款并汇回，则记为证券投资项下债券投资或其他投资项下货币和进款欠债方发生净额（赶巧）减少，响应银行相应减少了对外东说念主民币欠债。如果是径直支付入口，记为货色商业借方（负值）。

为简化问题，本文未触及当期出口预收获款和出口脱期收款到账的外洋收支统计处理。此外，与入口干系的外洋收支统计处理则正好相悖。

综上，资金流与货色流的不匹配只会影响外洋收支和外汇收支的总体均衡景况，进而影响东说念主民币汇率走势。干系统计使命只会影响统计数据的精度，却不会影响外洋收支口径的货色商业差额，也就不会影响外需对经济增长的拉动作用。

（作家系中银证券天下首席经济学家）

管涛

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